险资投资范围拟进一步扩容　审慎监管防范风险

保监会近日下发《关于修改保险资金运用管理暂行办法的决定(征求意见稿)》，进一步拓宽险资的投资范围，同时对于险资境外投资也增加了新规定。

从此次扩容的角度和内容来看，充分体现了“放开前端，管住后端”的意图，保险资金市场化改革在加强监管的同时提速和深化。市场人士认为，这将进一步促进险资投资渠道和产品创新，为险资进入实体经济“开闸放流”。

首先是“放开前端”。征求意见稿提出，保险资金可以投资资产证券化产品，可以投资创业投资基金等私募基金，还可以投资设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构，专业保险资产管理机构可以设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。

华泰证券分析师罗毅指出，这正体现了2016年保险供给侧改革的要求，通过创新保险资产管理和资金运用的形式，加大对科技型小微企业、战略新兴产业的支持力度。同时，引导保险资金通过债权投资计划、股权投资计划等方式，加大保险资金对国家重大战略和实体经济的支持力度。

华宝证券分析师李潇潇认为，保险资金投资渠道逐步开放并多元化，加快重点领域保险业务发展，保险的经济助推器和社会稳定器作用将日益凸显。

随着险资参与市场程度的逐渐深入，保险行业投资收益率的水平将逐步增加，2015年投资收益数据也充分证实了这一点。2015年，险资投资非标的占比也开始超过投资银行存款的占比，显著提高了保险资金利用率和收益率。

数据显示，2015年保险资金实现投资收益7803.6亿元，同比增长45.6%，平均投资收益率达到7.56%，同比提高1.16个百分点，是2008年以来最好水平。

其次是“管住后端”。征求意见稿对于险资境外投资增加了新规定，此前保险资金海外投资只需要保监会批准，此次新增加了“应当符合中国保监会、中国人民银行和国家外汇管理局的相关规定”。

近年来，保险资金“海淘之旅”异常火热，境外投资步伐明显加快，投资规模持续增加，全球资产配置比重不断加大。数据显示，截至2014年年底，保险资金境外投资余额为239.55亿美元，占保险业总资产的1.44%，比2012年年末增加146.96%。但离15%的上限还有巨大的提升空间。

此外，对于险资近两年在二级市场的频频举牌，征求意见稿也明确，保险集团(控股)公司、保险公司的重大股权投资应当报中国保监会核准。罗毅认为，这些变化并非旨在减小保险公司的投资力度，而是从审慎监管的角度加大监管，防范风险。