资本逐步释放 超三成寿险公司偿付能力环比提升

（原标题：资本逐步释放 超三成寿险公司偿付能力环比提升）

“保险姓保”于保险公司的利好正逐步显现，一个表现是，偿付能力充足率指标向好，保障型业务的资本占用低，随着业务结构中保障比重提升，资本释放开始显效。据证券时报记者统计，75家有可比数据的寿险公司中，三季度末综合偿付能力充足率环比提升的有26家，占比超三成，前海人寿、恒大人寿、富德生命人寿等险企在列。

超三成偿付能力提升

在偿二代下，衡量保险公司偿付能力的指标有两个：核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率。二者的区别在于：后者的资本构成中含有附属资本，来自险企发行的次级债、资本补充债券等工具。核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率的最低监管要求分别为50%、100%。

证券时报记者统计了77家公布三季度偿付能力报告的寿险公司综合偿付能力充足率（本文均为综合偿付能力充足率），在有可比数据的75家公司中，三季度末环比提升的有26家，下降的有49家。

普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对证券时报记者表示，影响偿付能力充足率的因素较多，包括业务增速、业务品质（如退保率等）、渠道和费用情况、投资规模和结构、利润或亏损水平、资本补充因素（增资或发行次级债等）、股东分红、再保险情况等。

在三季度偿付能力环比提升的26家寿险公司中，有一个现象值得关注，即偿付能力的提升与公司业务结构优化相关。

以中融人寿为例，该公司三季度末偿付能力充足率为184.02%，较二季度末的132.26%大幅提升51.76个百分点，主要源自最低资本要求降低。其偿付能力最低资本由二季度末的18.6亿元降低到三季度末的12.8亿元，偿付能力得以提升。

恒大人寿也在官网发布消息称，公司在2016年启动战略转型后，业务结构调整显著，原保费收入占比明显提升，偿付能力提高。该公司三季末偿付能力充足率为169.28%，较二季度末提升6.07个百分点，而此前二季度末其偿付能力较一季度末提升54.96个百分点。

此外，前海人寿三季末偿付能力为136.52%，环比提升13.05个百分点；华夏保险三季度末偿付能力充足率为124.49%，环比提升9.4个百分点；国华人寿偿付能力提升4.59个百分点，三季度末为123.10%。

二季度末，综合偿付能力逼近100%红线的富德生命和瑞泰人寿，也在三季度获得了提升。富德生命人寿最新偿付能力充足率为106%，环比提升2个百分点；瑞泰人寿偿付能力充足率提升超过20个百分点，三季度末水平为127.62%。

除业务结构改善的因素外，还有资本增加提升偿付能力的情况。如三季度提升幅度最大的中韩人寿，三季度末偿付能力充足率为348%，环比提升216个百分点，这主要就源自于该公司8月份增资5亿元。此外，人保健康的偿付能力也大幅提升，由二季度末的235%提升到三季度末的351%，主要是因为9月份发行了总额35亿元的资本补充债券。

需要注意的是，在达到监管标准后，偿付能力并非越高越好。过高的偿付能力，意味着资本冗余、使用效率低，会摊薄股东的资本回报水平。一般认为，综合偿付能力充足率在150%～200%的水平较为适中。

2家偿付能力为负

有人欢喜有人忧。尽管不少险企偿付能力改善，依然有公司偿付能力不及格，中法人寿和新光海航人寿仍未解决长期存在的资本不足问题。

中法人寿和新光海航2家公司三季度末偿付能力充足率分别为-2776.16%、-428.43%，环比各下降933个百分点和34个百分点。由于偿付能力不足，中法人寿自2016年9月末以来被暂停开展新业务。中法人寿表示，该公司已启动业务管控、费用管控、投资管控等偿付能力管理的相关措施，并对偿付能力的发展情况进行密切追踪。为使公司尽早正常经营，中法人寿称，将加大与各方的沟通力度，加快公司增资进程。

新光海航也因偿付能力不达标，在保监会的季度监管评价中，连续被评定为D类保险公司。目前，保监会已暂停该公司增设分支机构，责令该公司自2015年11月23日起停止开展新业务。就现阶段偿付能力状况，该公司于第三季度推动召开了公司董事会，对近期监管政策进行了探讨，要求管理层维护公司持续稳定运行，加强各项风险的防控。