2018值得期待的保险业·投资篇：保险股或进“配置窗口期”

（原标题：2018值得期待的保险业·投资篇：保险股或进“配置窗口期”）

回顾：中国平安(601318,股吧)表现“亮眼”，全年股价累计上涨102.08%

从市场整体情况来看，去年上证指数累计上涨6.56%，深成指数累计上涨8.48%。而上证50指数和沪深300则分别累计上涨25.08%、21.78%，主要得益于大盘蓝筹股的强势，相比之下，创业板指数则下跌10.36%。从保险板块个股表现来看，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险四家上市险企均在2017年走出了相对强势的K线，整体来看均在前5个月表现一般，之后则齐齐发力，在11月20日、21日两天实现全年最高价，剩余交易日走势图则均呈“U”型反转态势。

细分来看，中国平安2017年前4个月股价一直在34-38元价格区间内震荡调整，并未实现向上突破，而在5月初至11月底，平安则是走出一波独立行情，全年一度冲高至79.96元。最终平安在11月21日报收78.44元，达到2017年度最高收盘价，全年共计上涨102.08%，表现尤为“亮眼”。与年初的一度低迷相比，平安的后期发力，被券商分析师指出是受“北上”资金通过“沪港通”加码以及板块“龙头股”效应的推动。

与平安的持续上行趋势不一样的是，中国人寿在2017年走势则是在“调整”中上行。在1月初至2月中旬，中国人寿总体趋势向上，但在2月底却掉头向下，一路探底全年最低价。但这一下行趋势在4月下旬得到扭转，“六连阳”将中国人寿拉出颓势。5月至10月中旬，则有三次较为明显的调整，但是低位并未突破之前的价格，有支撑力量。在10月下旬至11月21日，国寿则表现强势，一举从27元左右上涨至35元附近，整体来看，全年实现21.75%的涨幅。

中国太保的表现则结合了中国平安与中国人寿两家的风格。与中国人寿类似，在前4个月，中国太保整体趋势下行，并在4月中旬达到全最低点，之后态势反转，掉头向上，在经过两次调整之后，中国太保也于10月中旬发力向上，同样在11月中下旬站上去年股价最高点，从年初28元附近到年末的48元左右。从图像上看，中国太保与中国平安相似，调整幅度小，上行线平滑，去年涨幅共计51.61%。

在2017年的前5个月，新华保险的表现也与上面三家险企相似，总体态势缓慢向下，在达到全年最低点之后扭转趋势上行，在4月至10月区间内，新华保险则多次调整形态。在8月底至10月中旬的下跌浪结束之后反转上行，实现新高之后略有回落，整体来看，从年初的44元附近到年末70元附近，新华保险2017年共计上涨57.65%。

从涨幅数据表现来看，四家上市险企表现均遥遥领先大盘，上涨趋势是否能够在今年得到延续，仍然值得期待。

远眺：“阶段性底部” 、“配置窗口期”，保险板块被看好

近日，多家券商发布研报，表示看好保险板块的配置，同时指出四季度起公募基金继续增持保险股，偏好明显，并预计2018年度上市险企业绩稳健。

瑞银证券中国首席策略分析师高挺于发表A股策略报告及流动性观察报告，并指出公募基金四季度继续增持白马消费股，加仓幅度最大的板块是保险、饮料制造、白色家电和房地产开发。高挺表示由于中国经济正在进入总量增长放缓、专注增长质量、法规严谨的新发展阶段，将促成行业集中度提升，中小型企业的竞争力优势逊于过去五年。在中小创盈利增速下滑尚未见底，全球经济总体向好的情况下，“我们仍然看好大金融和消费蓝筹”。

同时长江非银周晶晶团队也表示“保险板块进入配置窗口期”。其指出，日前国寿公布业绩预告，全年净利润增长55%-75%，在利润上行传导下，投资收益和准备金的变化都将有利于利润表现。“2018年将是保险板块利润增长表现较为突出的时期，或将引发更多市场聚焦”。对于估值方面，长江非银也指出当前行业估值较低，配置具有较强的性价比。

“我们认为目前是保险预期的阶段性底部”，国君非银金融团队则表示，目前市场对保险行业的开门红预期过于悲观，并预计后续保障型产品的销售有望继续超预期。