董事长行贿被捕 净利润两年缩水九成的华安前景堪忧

（原标题：董事长因行贿罪被捕，净利润两年缩水九成的华安保险前景堪忧）

近日，精达股份公告称公司实控人李光荣因涉嫌行贿罪，被依法批准执行逮捕。值得关注的是，精达股份与华安保险为“兄弟公司”，第一大股东均为李光荣持股98.6%的特华投资，公开资料显示，李光荣担任华安保险法人、董事长一职。

回顾来看，早前，华安保险一度遭遇偿付能力危机，2009年末，该公司偿付能力充足率仅为-43.46%，低于监管要求。但随着受让两上市公司股份、增发8亿元次级债、增资扩股25亿元并引海航入局，2011年末，其偿付能力飙升至478.8%。但近两年，华安保险或在走“下坡路”，净利润从2015年的7.63亿元锐减至去年的0.42亿元，两年缩水94.52%。

临时换帅有先兆，辞职董事一职6天后精达股份实控人被批逮捕

4月27日，上市公司精达股份公告称公司实际控制人李光荣因涉嫌行贿罪，已被长沙市望城区人民检察院批准执行逮捕。值得关注的是，精达股份声称李光荣涉案行为与公司无关，“目前不担任任何职务，不参与公司实际经营活动”。

而事实上，临时“换帅”仅发生在六天之前，4月21日，精达股份披露关于董事辞职的公告，“董事会近日收到董事李光荣先生提交的书面辞职报告”，并表示称，因个人原因，李光荣辞去董事职务，不再担任精达股份职务。

根据精达股份2017年年报信息显示，精达股份控股股东为特华投资控股有限公司，持股比例为21.8%。据悉，特华投资是一家由自然人投资控股，主要以证券投资、财务顾问、项目融资、企业并购等投行业务为核心，兼以资产管理、创业投资、金融研究服务的投资控股公司，其法定代表人、董事长均为李光荣，持有98.6%股权。

值得关注的是，特华投资同样为华安保险大股东，持股比例20%，公开信息显示，华安保险法定代表人、董事长亦为李光荣。对此，蓝鲸财经采访了华安保险相关负责人，其回应称，截至目前，李光荣确实担任公司法人和董事长职位，对于董事长是否被逮捕及对公司影响等其它问题，则未做进一步解答。

回顾来看，1996年华安保险成立，总部设于深圳，2002年以特华投资为首的一批民营企业入主华安保险，彼时，华安保险成为中国第一家民营企业控股的保险公司。2005年至2012年，华安保险5次增资，资本金增至当前的21亿元。目前，特华投资持股华安保险20%股份为第一大股东，海航则通过海航资本、海航投资分别持有12.5%、7.143%股权，合计持有19.643%位列华安保险的第二大股东。

玩转资本，强势入主两公司股权，随后倒手投资收益近千万

回顾华安保险发展历程，这家保险公司在资本市场上动作连连、备受关注。2010年，华安保险一举成为精达股份第一大股东、宝光股份第二大股东，“大手笔”引发市场对于华安保险“借壳上市”的猜想。

据悉，2009年11月23日，华安保险与深圳瑞银投资签订还款协议，约定深圳瑞银投资在2009年11月23日至2009年12月23日期间返还投资管理费12亿元，并以第三方广州特华持有的5400万股精达股份、长宜环保持有的1620万股宝光股份、北京茂恒资管持有的2480万股宝光股份为债权还款提供质押担保。

由于深圳瑞银投资未如期偿还欠款，2010年8月上海市第一中级人民法院执行裁定，将广州特华持有的5400万股精达股份以10元每股的价格过户给华安保险;长宜环保持有的1620万股、北京茂恒资管持有的2480万股宝光股份则以每股16.1元的价格过户给华安保险。

截至2010年末，华安保险持有精达股份18.34%股份，为其第一大股东;持有宝光股份19.21%股权，成为宝光股份的第二大股东。对此，华安保险曾表示“本公司及本公司股东单位向精达股份、宝光股份派出董事，能对该两公司实施重大影响”，此后，华安保险对于两家股权占比略有调整。

但市场对于华安保险借壳上市的猜想却随后“落空”。2014年6月，华安保险将持有的19.12%宝光股份作价6.77亿元全部转让给北京融昌航;2015年4月，华安保险转让所持有1.08亿股精达股份，分别转让给特华投资和安徽特华，其中特华投资以 7.88亿元人民币受让 7800 万股，安徽特华以 3.03亿元人民币受让 3000 万股，转让金额共计10.91亿元人民币。综合来看，华安保险对宝光股份、精达股份转让交易共涉金额17.68亿元。

根据精达股份披露的股东协议转让股份提示公告显示，华安保险转让原因或为“进一步增强资金实力，充实现金流，降低股权投资比重，使得资产结构更趋合理”。尽管华安保险并未长期持有上述两家公司，但持有期间投资收益也较为可观，根据历年年报数据，蓝鲸财经粗略统计，华安保险从持有精达股份、宝光股份两家公司股份，到出手转让，分别获利991.07万元、217.29万元，共计收益1208.36万元。

受让股权、发债、增资扩股，华安保险充实偿付能力数招齐用

值得关注的是，对于华安保险是否意欲借壳上市， 业内也有其他看法。2010年，上海证券报曾报道称，华安财险受让宝光股份一事，类似于对华安保险的变相增资，且在报道中指出，2010年左右，华安保险有增加资本金的需求，通过股权划转，能从一定程度上来弥补其资本金的不足。

蓝鲸财经查看发现，2009年末，华安保险偿付能力充足率为-43.46%，2010年末偿付能力充足率提高为79.41%，共计上升122.87个百分点，对于偿付能力变动，华安保险表示，当年实现了较好的投资收益、承包业务大幅减亏、最低资本要求降低以及资产质量提升，“2010年本公司收回其他应收款12亿元，资产质量的改善使得我司资产的认可比例有显著提升”，由此看来，由债权引致的两笔股权受让交易或对彼时华安保险助力颇大。

2011年初，华安保险经批核发8亿元次级债，截止2011年末“8亿元认购现金均已到账”。此外，华安保险增资扩股，引入新的战略投资者，海航资本、海航酒店分别认购1.75亿股、1亿股“入主”华安保险，各自占比12.5%、7.143%，其老股东亦有增持。2011年5月，华安保险注册资本获批由9亿元变更为14亿元。随着8亿元次级债到账、25亿元增资扩股工作完成，华安保险偿付能力充足率自然“水涨船高”，从2010年末的79.41%上升至478.8%，上涨399.39个百分点。

综合来看，受让精达股份、宝光股份两家上市公司股权;发行8亿元次级债并如期到账;增资扩股25亿元等一系列操作，才使得华安保险摆脱偿付能力不足的“阴霾”。

华安保险净利润两年缩水94.52%，去年承保前五险种均亏损

业绩方面，华安保险则是一路走高，从保费收入来看，其保费收入从2009年的28.14亿元持续上涨为2017年的115.7亿元，共计上涨311.16%。

相比之下，华安保险净利润波动幅度较大，细分来看，2010年至2012年，华安保险净利润持续下降，从2010年实现净利润4.18亿元下滑至1.52亿元。此后至2015年，华安保险净利润则大幅上涨，并于2015年达到顶峰值7.63亿元，随后调转向下，大幅缩水。2016年，华安保险实现净利润2.92亿元，同比下滑61.76%;而在2017年，跌幅更为明显，仅实现净利润0.42亿元，同比锐减85.66%，最近两年共计缩水94.52%。

蓝鲸财经查看华安保险2017年年报发现，净利润大幅下跌或与华安保险营业利润变动有所关系。年报数据显示，其营业利润从2016年的3.88亿元下滑为0.85亿元，同比下跌78.07%。

从险种方面来看，华安保险保费收入居前五位的分别是机动车辆保险、意外伤害保险、企业财产保险、责任保险和健康险，但承保均亏损，其中机动车辆保险承保亏损程度最大，共计亏损2.26亿元。

值得关注的是，华安保险偿付能力也出现下滑，2017 年末偿付能力充足率为 246.49%，相比上年末下降了 65.48 个百分点。对于下滑原因，华安保险声称，”一方面是公司业务规模扩大和业务结构、资产结构调整，对公司资本要求增加，最低资本由 2016 年末 15.24 亿元上升至 2017 年末 18.05 亿元”，另一方面则在于华安保险内生资本能力下降，“受市场竞争环境和投资收益不理想影响，2017 年公司净利润相比 2016 年大幅减少，导致实际资本减少”，据悉，华安保险的实际资本由 2016 年末 47.55 亿元减少至 2017年末 44.50 亿元。

此前，海航一度意欲控股华安保险，2016年7月，华安保险股东广州泽达拟将持有的14.771%股权转让给渤海金控，并提交相关材料，等待原保监会出具相关监管意见。据悉，渤海金控大股东为海航资本，占比34.91%，但该股权转让事项已于2017年9月终止。