分红险市场蓬勃发展，平安人寿红利实现率普遍上涨

近日，平安人寿公布136款分红险的红利实现率，红利分配期间为2025年6月1日至2026年5月31日。数据显示，平安人寿2024年9月后上线的12款分红型保险中，11款产品红利实现率达到100%，1款平安盛世金越(司庆版)终身寿险(分红型)红利实现率更是高达114.3%，其余100多款分红险产品中，仅5款外币版分红险红利实现率有所下降，其余均同比上升。这一披露不仅凸显出了平安人寿的经营韧性，更被业内视为观察保险公司投资能力、产品竞争力及行业趋势的重要风向标。

平安人寿此次公布的红利实现率数据，直接反映了其在投资端的稳健表现。以司庆版终身寿险为例，其2025年红利实现率高达114.3%，固定收益与红利收益合计达3.2%，折射出平安人寿优秀的投资能力。中国平安2024年年报显示，截至2024年末，其保险资金投资组合规模超5.73万亿元，实现综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点；其中寿险及健康险业务综合投资收益率6%，同比上升2.4个百分点。面对复杂多变的市场环境，平安保险资金的投资收益水平始终位于市场前列。

近年来，平安人寿对资金运用和资产配置持续进行深度优化，坚持加码优质权益类资产，通过多元化投资组合平滑市场波动风险，从而保障分红险产品的收益稳定性。为做好资负匹配，穿越周期，平安人寿独创“三仓”配置策略，按照五大匹配原则(资产与负债的匹配、与时间的匹配、与周期变化的匹配、与产品的匹配、与监管要求的匹配)，建立了“战术仓、情景仓、战略仓”的组合管理框架，兼顾短、中、长期的投资目标。此外，公司还通过建立独立投资风控体系，成立独立的投资风控部门，参与投前、投中、投后的全流程投资管理，来确保投资资产安全有保障。

正如中国平安董事长马明哲所言，“保险资金运用与一般投资存在很大区别，既要有长周期的眼光和战略定力，又要把握不同经济周期中的机会，更要积极主动、灵活机动地进行战术操作。”

从行业视角来看，在当前低利率环境下，保险行业面临着利差损风险提升、客户需求转变、资产负债匹配难度增加以及行业竞争加剧等多重挑战，产品预定利率集体进入“下调期”，助推保险公司主力产品从“高保底刚性兑付”的传统险向“低保底+浮动收益”的分红险转型。在这种背景下，2025年以来，国内分红险市场迎来蓬勃发展。据了解，2025年上半年，分红险在期交新单保费中的占比已提升至50%，多家头部险企如新华保险、中国人寿等均将分红险作为业务转型的核心抓手。

中信证券非银金融行业联席首席分析师童成墩分析指出，从需求端来看，随着利率逐步降至低位，固收产品吸引力边际下降，居民风险偏好发生变化，以分红险为代表的浮动收益型产品正在被市场接受；从供给端来看，随着各大保险公司分红险产品及队伍储备日益丰富、产品策略向分红险倾斜，分红险成为当前多数保险公司的主推产品。

2025年下半年，我国分红险市场还将进一步扩容。有业内人士表示，三季度拟进行保险产品预定利率调整，在接下来的新老产品切换中，会大力推动分红险产品上架、销售，分红险将成为不少险企下半年工作清单上的核心任务之一。虽然分红险保底利率较低，但如果险企投资回报较好，就能额外给消费者分红，综合收益率可能高于同期传统险的预定利率，而且对于险企而言，刚性负债成本得到了显著降低，在利差损压力较大的情况下，推广这类业务的动力很足。

在分红险热度持续高涨的背景下，平安人寿的红利实现率披露，不仅是对自身经营能力的展示，更对保险行业合规转型有着良好的示范作用。6月18日，国家金融监管总局下发《关于分红险分红水平监管意见的函》(以下简称《意见函》)，就分红保险分红水平提出监管意见，要求各公司平衡好分红保险预定利率与浮动收益、演示利益与红利实现率的关系，根据每个账户的资产配置特点和实际投资收益率，审慎确定各产品年度分红水平，同时，对各公司分红水平采取分级分类监管的模式。

中泰证券分析认为，《意见函》边际放松，部分具有较高投资收益历史的头部公司，最新一期保单年度分红水平同比改善。《意见函》的整体定调思路还是以谨慎为主，主要体现了监管对持续低利率环境下防“内卷式”竞争的态度，具有较高分红保险账户平均投资收益率记录、高监管评级的头部公司，有望通过较高且合理的红利实现率提高分红产品的销售竞争力。

作为新规实施后首家主动公布红利实现率数据的头部险企，平安人寿的举动释放出多重信号。其一，公司对监管要求的积极响应体现了行业自律；其二，高实现率数据为其他保险公司提供了可参考的执行标准，有助于推动分红险市场的整体合规化进程。平安人寿的高红利实现率，不仅是一份亮眼的业绩报告，更是一次对行业信心的重建。在利率下行、资产荒加剧的背景下，分红险正以其“保底+浮动”的特性，逐渐成长为保险行业的“第二增长曲线”。