险资放开权益类投资上限 最多4000亿进A股

近期，一份由保监会发至保险机构的征求意见文件显示，保监会将梳理现有的比例监管政策，在资产分类的基础上，形成多层次比例监管框架。根据征求意见稿，险资权益类投资上限有望从25%放开至30%，不动产投资比例放宽至30%。

业内人士认为，新政放弃了用传统视角划分金融产品，结合现实情况实施差异化监管，有助于保险资产管理业务的顺利发展。

多层次比例监管框架

证券时报记者从这份名为《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知(征求意见稿)》的文件中发现，新规提出了“多层次比例监管框架”概念，对现有的保险资金运用管理方法做出了一定调整。

新规按照流动性、风险收益等特征将资产分为五大类，构成多层次监管的基础，这五大类资产分别为流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产。

新规还对五大资产类别的投资比例进行了规定。其中，最受关注的权益类资产投资上限放宽至30%。

2010年8月，保监会下发《关于调整保险资金投资比例的通知》，其中规定保险资金投资股票和基金的分别占比从10%提高到股票和股票型基金占比上限为20%，债券型基金和货币型基金占比5%。这样，权益类投资占比总量从20%提高到了25%。此次新规改变了过去对具体品种设立上限的做法，取消对股票、基金投资比例的上限要求，并进一步提高权益类投资的比例至30%。

另外，新规还对保险资金投资不动产做出了较大松绑。2012年7月发布的《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》，要求险资投资非自用性不动产、基础设施债权投资计划及不动产相关金融产品设定总比例不超过20%，而此次征求意见稿放宽了该比例至30%，并进一步放宽了不动产投资范围，包括基础设施投资计划、不动产投资相关金融产品，境外品种还包括房地产信托投资基金。

推动险资参与市场化

险资投资于权益类资产的比例有望提高至30%，业内人士预计，此举最多可放入4000亿元保险资金流进A股。对此，一位保险公司投资部人士表示，实际情况并非如此。目前保险资金投资A股的平均比例在10%左右，距离20%的现有上限空间巨大，显然，即便将上限进一步放开至30%，也不太可能引起大量资金入市。

“这也说明，各家保险机构会根据市场状况进行投资决策，监管太多太细其实并无必要。”上述人士表示，新规对险资投资管理上做出的变化，体现了保监会“放开前端，管住后端”的监管思路。

华宝证券分析师表示，总体来看，保监会此次制定保险资金运用上限比例和集中度监管比例，不再对各大类资产包含的具体品种设限，各类比例实行差异化监管，有助于建立以保险资产分类为基础、多层次的动态比例监管体系。

随着资产管理行业各类金融机构经营端的业务范围放开，机构间合作和竞争更加频繁，各机构发行的金融产品也更加丰富，很难再以传统的权益和固定收益视角划分金融产品，而是从风险、收益、流动性、信用、期限等多维度对金融产品进行分析。