偿二代监管体系进入过渡期 倒逼9.4万亿险资投资

3月23日，保监会召开偿二代(中国以风险为导向的偿付能力监管体系)动员部署暨培训会，保监会主席项俊波在会上宣布，“从今日起正式进入偿二代试运行过渡期。”值得注意的是，偿二代更加科学地计量风险，减少了偿一代过于粗放带来的资本冗余。

“偿二代的第一项特征就是风险导向。” 保监会副主席陈文辉表示，对于资金运用改革，近几年，大量的保险公司去购买信托产品，但是有些信托产品根本无法从表面判断其背后风险的大小。而偿二代是采取穿透法来计量它的最低资本，也就是透过了解该产品背后的基础资产，掌握该产品的投资方向和性质，如此一来，即使该产品包装再精美，也可以通过穿透法能使其风险得到有效的反应。

对此，北京工商大学保险系主任王绪瑾昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，由于偿二代对不同保险公司提出不同的偿付能力要求，风险管控能力强的公司，资本要求可以降低，反之则增长。因此，偿二代的实施更有利于风险管控能力强的公司提高投资盈利能力和安全性。

对外经贸大学教授李长安在接受记者采访时也表示，与偿一代比较，偿二代的一个重要特点就是从规模导向转变为风险导向，这也是比较典型的特征之一。偿一代是所有保险公司都按照一个百分比来计算，缺乏对某个特定公司风险衡量的标尺，以致保监会不能起到真正监管保险公司风险的作用，而偿二代的设计就是要解决这一问题。这实际上放宽了风险控制能力好的保险公司的投资，使其更有自主权。

“但是，短期来说，也对不少保险公司的资本充足率提出了更高更新的要求。”李长安称。

保监会发布的今年1月份的数据显示，保险行业资金运用余额达到94315.26亿元，较年初增长1.07%。资金配置类别和比例方面，银行存款为25087.49亿元，占比26.6%；债券为35772.77亿元，占比37.93%；股票和证券投资基金为10767.17亿元，占比11.41%；其他投资为22687.83亿元，占比24.06%。

对于偿二代是否会增加险资的投资总量，李长安表示，还要看保险公司的整体情况。但在资产配置上，保险公司的投资或许会更加注重安全的资产组合，换句话说，短期内，保险公司的投资会摒弃那些市盈率过高、前期不是很明朗的投机性类的股票，更加注重价值投资。因此，从长期来看，保险公司在更加规范和安全的情况下进行资本运营，将有利于公司自身以及资本市场的安全和稳定。