保险业偿二代正式实施 部分激进险企频繁举牌或受限

《证券日报》记者1月29日从保监会获悉，近日，经国务院同意，中国保监会发布《关于中国风险导向的偿付能力体系正式实施有关事项的通知》，决定结束保险业偿付能力监管体系的“双轨并行”的过渡期状态，正式切换为中国风险导向的偿付能力体系(简称偿二代)。

保监会称，自2016年一季度起，保险公司只向保监会报送偿二代报告，停止报送偿一代报告。保监会财务会计部(偿付能力监管部)主任任春生透露，偿二代自2015年一季度起进入实施过渡期，截至去年四季度末，保险公司从最初的多达10家不达标缩至6家。“仍存在企业不达标的属正常现象，因为在偿一代时也有企业不达标的。”

相比以规模为导向的“偿一代”，“偿二代”则侧重以风险为导向，这对险企的业务风险以及资本金提出了不同要求，将极大改变保险企业的资产与负债策略。

在偿二代下，保险机构每季度需通过官方网站披露偿付能力季度报告摘要，并在承保、投标、增资、股权变更、债券发行等日常活动中，向保险消费者、股东、债权人等相关方说明偿付能力、风险综合评级等信息。

联讯证券投研中心研究总监付立春对《证券日报》记者表示，相比偿一代，偿二代对保险企业的资金运用提出了更高要求。具体而言，首先，保险公司补充资本的需求会增加，可能通过股权或债券的形式补充自己的一二级资本。其次，保险公司的负债端会倾向长期化的保险产品，现金趸缴的万能险产品发行会有所减缓。再次，资产端的资产配置结构影响比较大，债券等固定收益产品比重可能提升，权益类资产配比会显著下降，房地产相关资产会稳中有升。

2015年，随着低利率时代的到来，险资在战略上逐步提升了权益类资产的投资占比。尤其是在去年底，险资大手笔的举牌上市公司，更是受到了市场的广泛关注。

保监会最新数据显示，截至2015年末，保险资金运用余额达111795.49亿元，较2015年初增长19.81%。其中，投资股票和证券投资基金达16968.99亿元，占比15.18%。

付立春认为，偿二代对保险公司的影响各不相同，资产雄厚的大险企，风控能力高、经营相对稳健的险企受到的负面影响较小，甚至可能有所奖励；而对一些激进或风控较弱的中小险企，负面影响比较大，之前频繁举牌的现象将受到限制。

不过，任春生表示，目前相关监管规定要求，险企在权益类投资上面最高不超过上季度末总资产的30%，但整个行业最高也未超过14%，因此红线并未被突破。总体来看，保险机构对风险的把控是有度的。