资产负债双双向好 四大上市险企一季净利增速两正两负

（原标题：资产负债双双向好 四大上市险企一季净利增速两正两负）

一边是资产端出现回暖迹象，险企投资收益率得到显著提升；另一边是价值转型掷地有声，险企业绩开始步入上行周期。资产端与负债端的双双向好，让上市险企一改去年底在低谷徘徊的运势，转而上演“王者归来”。

伴随着上市险企一季报收官，保险四巨头净利、投资收益以及业务结构等指标均亮相。从一季报来看，四巨头虽然交出净利润同比增速“两正两负”的成绩单，但增速明显优于去年同期及去年全年水平；同时，延续去年价值发展的路线，四巨头寿险首年期交保费合计同比增长37.2%。

四巨头一季度净赚330亿元

一季报显示，保险四巨头中国人寿、中国平安(601318,股吧)、中国太保、新华保险共计实现净利润330.42亿元，较2016年同期增长9.6%。

其中，中国人寿、中国平安这两家险企净利同比分别增长17.1%和11.4%；中国太保、新华保险这两家险企净利同比分别下降9%和7.9%。虽然两家险企净利依旧下滑，但是降幅明显收窄。年报显示，2016年上述两家险企净利润分别下滑32%和43%。

海通证券(600837,股吧)分析认为，净利润回升与投资市场持续向好有关。

从一季报中可以获悉，公布投资收益率的有两家险企，均实现同比增长。截至今年一季度，中国人寿总投资收益率为4.53%，同比增加0.84个百分点；新华保险综合投资收益率4.9%，同比提升0.8个百分点。

从险资具体配置来看，面对一季度资本市场震荡上行，部分蓝筹表现优异，显著好于去年。通过及时调整投资策略，截至今年一季度末，中国太保的固定收益类资产占比为81.7%，较上年末下降0.6个百分点；权益投资类资产占比为13.7%，较上年末上升1.4个百分点，其中股票和权益型基金合计占比6.0%，较上年末上升0.7个百分点。

海通证券预计，随着折现率下行幅度从二季度开始缩小和投资收益持续回升，2017年4家上市险企的利润均将回归正增长。

结构持续改善 价值转型落地开花

随着“保险姓保”理念的深入，保险公司频频力推产品转型、业务调整等，而上市险企成为转型“排头兵”。从一季报来看，经历转型初期的阵痛，上市险企寿险回归价值之路可谓硕果颇丰，四巨头“含金量”正不断提升。

从保险业务来看，一季度，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险首年期交保费分别同比增长17.4%、45.9%、67.3%和47.5%，增速均优于市场。

同时，保险四巨头还加速结构转型。一季报显示，新华保险、中国人寿均在削减低价值率的趸交业务，提升高价值率的长期期交和保障型业务占比。其中，新华保险一季度银保首年趸交保费同比减少99.8%；个险首年趸交保费也同比减少34.2%。

中国人寿的个险与银保趸交业务也进一步收缩，首年期交保费在长险新单保费中的占比达49.85%，同比增长5.45个百分点；平安人寿则开展渠道多元发展，一季度，该公司个险新单同比增长62.2%，银保首年期交同比增长128.9%，电销等其他渠道新单同比增长69.6%。

保险+效应可期 上市险企酝酿大金融平台

在保险业的转型之中，混业经营、综合金融成为当下热点。为了创造更好的协同效应，使得1+1大于2，打造“大金控”平台成为越来越多金融机构追求的目标，处于上升期的保险业亦不例外。

在上市险企中，除了中国平安先行一步，建成集保险、证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的综合金融集团外，寿险业老大哥中国人寿也不甘示弱。

在披露一季报的档口，中国人寿还对外宣示了在广发银行中不可撼动的地位。公告显示，中国人寿拟耗资132亿元参与广发银行股份增发。若成功参与后，中国人寿将可继续保持对广发银行的现有持股比例。

谋划大金融平台的还有中国太保。近年来，该集团通过一系列收购，将农险、养老险牌照收至麾下后，又给集团业务板块再添重量级新兵。根据中国太保的公告，此次是通过旗下控股子公司太保资产拟收购国联安基金51%的股权，转让方为国泰君安证券。