增资金额缩水，吉祥人寿“曲线救国”售卖资产补充偿付能力

（原标题：增资金额缩水，吉祥人寿“曲线救国”售卖资产补充偿付能力）

持续亏损、偿付能力亮“红灯”，困局待解的吉祥人寿保险股份有限公司（以下简称“吉祥人寿”）终于迎来一丝“曙光”，谋求近1年的增资扩股方案近日得到监管批复，事实上，除谋求股东资金援助外，吉祥人寿还将旗下产业基金转手给关联方，一进一出，转手收益达到0.57亿元，背后目的，同样指向提升偿付能力。

对于吉祥人寿双途径“补血”，提升偿付能力的举动，专家分析称，作为湖南首家保险法人机构，吉祥人寿或并未将股东优势充分利用，如今，尽管增资输血成功，但如何造血仍是难题，吉祥人寿或需调整前进步调。

近日，吉祥人寿公告称，于2018年12月25日，与湖南省财信产业基金管理有限公司（以下简称“财信产业基金”）签订《财产份额转让协议》，将所持有的深圳市达晨创坤股权投资企业（有限合伙）（以下简称“达晨创坤基金”）全部份额（实缴1亿元）转让给财信产业基金，转让价格1.57亿元。

蓝鲸保险查看启信宝信息发现，协议签署当日，达晨创坤基金合伙人一栏即已发生工商变更，财信产业基金取代吉祥人寿先前位置。

据了解，达晨创坤基金成立于2016年1月，5月末，吉祥人寿认购1亿元份额，成为其合伙人，截至工商变更日，持有期不到3年，一进一出，转手收益高达0.57亿元，而对于回流资金的用途，吉祥人寿也有规划。

“有助于提升偿付能力充足率”，吉祥人寿表示，该笔交易有利优化公司的股权资产结构，实现部分股权资产的综合收益。

除了出售资产回笼资金外，吉祥人寿推进多时的增资扩股事项也“落地”。

2018年2月，吉祥人寿公告称，拟推进增资扩股事项，增资扩股总额不超过18.54亿元，方案内容显示，除湖南汇鸿经贸有限公司（以下简称“汇鸿经贸”）不参与增资外，其余11家认购单位均为现有股东，无新股东参股。

但这一方案并未得到监管批复。2018年4月，吉祥人寿更新增资扩股方案，具体内容并未发生变化，9月，新版增资方案出台。

除汇鸿经贸外，湖南嘉宇实业有限公司等其余5家原有股东也退出增资扩股事项，从金额上来看，较上一版增资计划减少6.9亿元，合计增资金额降为11.63亿元，增资完成后，吉祥人寿注册资本金由此前的23亿元提高到34.63亿元。

此次，监管批复的正是更新后的增资计划。值得关注的是，除资本金提高外，吉祥人寿的股东排序也将随之发生变化。

财信投资仍为第一大股东，但持股从33.33%降至33%；上海潞安投资有限公司从第三大股东变为第二大股东，持股比例由16.52%上升至18.34%；原第二大股东长沙先导投资控股集团有限公司则退为第三大股东，持股比例由17.39%降至14.90%。

值得关注的是，这也是财信投资第二次股比缩减。2017年11月，财信投资将所持的88000万股中的11334万股无偿转让给湖南农业信贷担保有限公司，股权划转后，持股比例由38.26%下降至33.33%。业内人士分析称，此举或是与《保险公司股权管理办法》征求意见稿发布，要求保险机构单一股东持股比例不得超过三分之一相关。

“谋求股东增资外的渠道融资，或也能看出吉祥人寿对资金的迫切需求”，经济学家宋清辉分析道，并不排除因实际增资与早前谋求的金额相比，略有缩水，故吉祥人寿出售资产“曲线救国”，进一步补足偿付能力。

无论是短期内出售资产回笼资金，拟提高偿付能力，还是积极推进增资扩股计划，背后显现的，是吉祥人寿偿付能力不足的“短板”。

2012年，吉祥人寿成立，2013年至2017年，随着新业务开展，其保费收入逐年上行，从1.43亿元上涨至53.54亿元。险企业务规模扩大的另一面，则是对资本金的较高要求，若资本金无法满足，则给偿付能力带来压力。

此外，由于成立时间相对较短，筹建费用等固定成本难以在短期内均摊，且寿险行业作为长周期行业，险企在短期内无法实现盈利也较为常见，开业至今，吉祥人寿即一直处于亏损状态，且2015年至2017年，亏损额度不断扩大，2018年，截至3季度末，净亏损1.12亿元。

“对业务规模快速扩张的险企而言，固定成本暂难以摊销”，一位保险业内人士对蓝鲸保险分析称，险企的亏损状态主要与其所处的发展阶段相关。

一方面是业务开展对资本金的要求，另一方面是寿险公司难以在较短期内，以利润填补资本金的现状，在此情况下，谋求股东增资，无疑为出路之一。2015年、2016，吉祥人寿均推进增资事项，将其注册资本金由11.5亿元分别调高至15.075亿元、23亿元。

值得关注的是，在资本金得到补足后，吉祥人寿偿付能力短期内得到回升，但并未保持在较为良好的水平。

根据原保监会下发的《保险公司偿付能力管理规定（征求意见稿）》要求，保险公司同时符合核心偿付能力充足率不低于50%，综合偿付能力充足率不低于100%，风险综合评级在B类及以上三项监管要求的，才为偿付能力达标公司。

2017年4季度，吉祥人寿核心、综合偿付能力充足率从129.19%分别下跌至80.39%、71.91%，截至2018年3季度末，其偿付能力已连续4期未能满足监管要求，2018年1季度，吉祥人寿风险综合评级被监管下调至C，2季度延续这一评级。

持续亏损、偿付能力亮“红灯”，吉祥人寿困局谋自救。

那么，如今增资到位后，其偿付能力能否如愿回升？对此，吉祥人寿回应保险表示，公司正在积极推进相关事项，偿付能力具体能回升到怎样的水平，还需进一步测算。

“尽管增资输血成功，但如何造血仍是难题”，宋清辉说道，在其看来，吉祥人寿能否如愿解决其发展困局，仍需从根源发力，从公司整体规划入手，按步推进。

事实上，吉祥人寿为湖南首家保险法人机构和股份制国有投资企业，受湖南省委、省政府委托，由湖南财信金融控股集团负责直接管理，从股权结构来看，截至2018年3季度末，吉祥人寿国有股占比达76.52%。

尽管背靠“大树”，但某种程度上而言，吉祥人寿或并未能将股东优势充分发挥运用。“地方系险企在本地发展有相对优势”，上述业内人士对蓝鲸保险表示，一般而言，地方国资股东资金实力较为雄厚，某种意义上，满足对险企的持续出资能力，但如何实现资源发挥，以及各业务板块之间的协同，还需多方面探索，打造核心竞争力。

“地方中小险企要想提高竞争力，亟需提升自身风险识别能力、定价能力以及内部管控能力”，宋清辉表示则从险企内部给出建议。

值得关注的是，近日，银保监会对近期人身保险产品存在的典型问题进行通报，24家险企被“点名”，吉祥人寿即为其中一员，具体来看，银保监会指出，一方面，吉祥人寿未按时报送自查整改报告或整改进度安排不当。

此外，吉祥人寿一年前即已停滞销售的某产品，被媒体报道仍有相关产品宣传介绍，显示为可购买状态，在产品停售环节缺乏必要的产品停售全流程管控，对此，银保监会直言，“公司对产品销售宣传行为的管控存在明显疏漏”。由此看来，吉祥人寿也还需在产品开发管理方面下功夫，强化合规经营意识。