前三季度160余家险企总利润预增18%

保监会统计信息部统计管理处调研员、副处长段海洲近期表示,前三季度,实现资金收益率4.05%,较去年同期上升0.1个百分点;保险公司(财险公司与寿险公司各84家)预计利润总额1857.02亿元,同比增长18.31%。

招商证券研究员郑积沙认为,展望未来,利空出清,利好持续。第一,“开门红”靴子落地,调研反馈良好、代理人储备到位及培训策略多元化、过往年金主要进入万能账户,预计2018年开门红有望实现两位数增长;第二,需求端、供给端、政策端共同促进保险业姓保,本源发展提升高价值率产品比重,价值增长可持续;第三,国债收益率持续刷新新高,准备金进入释放周期,业绩增长无虞;第四,政策助力,税延型养老保险业务有望在年内试点,提振估值。

中泰证券研究院戴志锋表示,看好保险股长期投资价值,原因如下:

一是开门红望迎预期差,价值增长的“确定性”。明年开门红望好于目前市场预期,产品设计的灵活性足以弥补“快返”的限制,客户对于前后产品并不敏感;转型保障继续、vnbmargin再提升之下,新业务价值望保持高增速,内含价值18-20%增长中枢。

二是准备金因素出清,业绩增长的“弹性”。利率保持高位,750日曲线拐头向上,准备金从增提到不提,预计平均对净利润提供20-30%的增长弹性,如果明年准备金反有释放,弹性会更大。

三是“保障”逻辑为本,估值仍低。转型保障是保险基本面提升的根本逻辑,在一以贯之的监管以及“偿二代”要求之下,保险公司有充足动力继续提升保障型产品占比,在消费升级、家庭保障意识提高之下,保障产品需求空间大。目前四家保险公司17PEV估值不到1.4倍,估值切换后18PEV不到1.2倍,估值仍低。

从保监会披露的具体数据来看,前三季度,全行业共实现原保险保费收入30457.32亿元,同比增长21.01%。其中,产险公司和人身险公司分别增长14.54%和23.43%;赔付支出8327.27亿元,同比增长7.44%;保险业资产总量16.58万亿元,较年初增长9.69%。

其中,寿险业务实现原保险保费收入18940.92亿元,同比增长28.12%;健康险业务原保险保费收入3583.05亿元,增长4.45%。前三季度,保险业提供风险保障2909.81万亿元,增长46.33%。其中,寿险28.31万亿元,同比增长53.62%。

此外,前三季度非车险业务实现原保险保费收入2399.46亿元,同比增长24.90%,高于车险增速14.42个百分点,占比30.70%,同比上升2.55个百分点;车险业务5417.41亿元,同比增长10.48%。从人身险业务结构看,普通寿险业务规模保费占比49.38%,较去年底上升13.18个百分点;万能险18.37%,下降18.48个百分点;分红险30.64%,上升6.88个百分点。

业务渠道方面,保障功能产品占比较高的个人代理业务成为第一大渠道,实现原保险保费收入11005.72亿元,同比增长33.73%,占人身险公司业务总量的48.61%,同比上升3.75个百分点;银邮代理业务9684.23亿元,同比增长15.69%,占比42.77%,同比下降2.86个百分点。