保险资金举牌A股正自成一派：抢筹价值洼地

险资举牌A股正自成一派，安邦保险、生命人寿、华夏人寿出手频频。

对外经贸大学保险学院教授王国军在接受21世纪经济报道记者采访时指出，险资举牌上市公司可以分为两大类，一类是将经营范围拓展，比如谋求金控公司，从而控股银行、券商、信托等金融企业；另一类为纯粹的财务性投资，看好企业所处行业以及前景。

安邦举牌民生银行(600016.SH)便属于王国军口中的险资第一类举牌。截至1月20日，安邦保险经过连续9次增持后成为民生银行第一大股东。

而华夏人寿、生命人寿正演绎着王国军口中的第二类险资举牌，未来走向何方还可知。1月20日，同洲电子(002052.SZ)公告，再度遭遇华夏人寿举牌，目前其已持有公司6830.8万股，占总股本的10%，触及二次举牌。

“选择同洲电子只是普通的一次二级市场投资，至于未来有何打算，应以公告为准。”1月27日，华夏人寿相关人士回应21世纪经济报道记者称。

仔细剖析华夏人寿和生命人寿的入股时机和举牌标的，有着一个共同点：寻找价值洼地抢筹，而后股价攀升。

举牌同洲电子逻辑

公开资料显示，获批成立于2006年的华夏人寿注册资本金123亿元，总资产超过1200亿元，2013年末其总保费为372.38亿元，在中国保险市场排名第九。

华夏人寿近年来在二级市场颇为活跃。Ifind数据显示，截至2014年三季末，华夏人寿通过“华夏人寿保险股份有限公司-万能保险产品”账户持有太平洋(601099.SH)、长园集团(600525.SH)、中信证券(600030.SH)、中国平安(601318.SH)、金地集团(600383.SH)、新黄浦(600638.SH)、哈药股份(600664.SH)等7只A股股权，但持股比例均未达到5%。其中持股比例最高的是太平洋，截至去年三季末其持有9677.4万股，占比4.11%。

而同洲电子成为华夏人寿首家举牌的上市公司。2014年12月23日-1月19日，华夏人寿-万能保险产品通过4宗大宗交易连番增持同洲电子，目前合计持有6830万股，占比10%。其还表示，“不排除在未来12个月内继续增持其拥有上市公司股份的可能。”

另一边厢则是同洲电子实际控制人袁明通过4宗大宗交易减持10%股权。一退一进之间，同洲电子自华夏人寿举牌日即2014年12月23日以来，累计涨幅已达23%。

原主营业务为机顶盒的同洲电子近两年来业绩不佳，一直谋求向电视互联网转型。2012年-2014年三季末，同洲电子净利分别为1.35亿元、3415.65万元和-2.43亿元。

如此业绩为何受到华夏人寿的青睐？“华夏人寿是成熟的机构投资者，举牌前跟董事长应该都有沟通。他们更看重公司发展潜力以及目前正处在价值洼地。”同洲电子证券办人士告诉21世纪经济报道记者，公司目前正在做互联网方面的转型，但传统业务也不会放弃。

上述华夏人寿相关人士表示，每家机构投资者的风格都不一样，是集中持股还是分散持股都根据不同的公司、不同的情况而定。公司举牌同洲电子可以理解为看重其公司前景，选择此时入股也是考虑到公司目前处在价值洼地。

“从与上市公司的合作形式看，组合投资是一种，战略合作、股权合作也可以探讨，不管未来采用哪种合作方式，都以公告为准。”上述华夏人寿相关人士表示。

专爱价值洼地

寻找正处价值洼地A股的另一把好手是生命人寿。

其官网披露，生命人寿是成立于2002年的全国性的专业寿险公司，股东由深圳市富德金融投资控股公司、深圳市华信投资控股公司等构成。现注册资本117.52亿元，总资产已超2000亿元。

经过多次举牌和增持后，截至去年三季末，生命人寿-分红、生命人寿-万能H、生命人寿-万能G三只产品均进入了农产品(000061.SZ)、五粮液(000858.SZ)、招商银行(600036.SH)、金地集团(600383.SH)、贵州茅台(600519.SH)、光大银行(601818.SH)、中煤能源(601898.SH)等7只A股的前十大股东。

21世纪经济报道记者对生命人寿产品合计持股计算发现，生命人寿持有农产品24.04%，仅次于其第一大股东深圳市国资委的24.76%；持有金地集团29.99%股权，在经历安邦保险的多次举牌后仍稳坐第一大股东席位。

另外，2014年12月10日，生命人寿增持佳兆业股权至29.96%，创始人郭氏兄弟也从核心管理层辞任，而生命人寿作为第二大股东进驻董事会。

生命人寿去年以来举牌、增持领域甚广。包括二次举牌中煤能源涉足能源领域、增持金地集团深耕地产业、通过定增入主北京旅游(现北京文化，000802.SZ)拓展影视文化、增持农产品加大农产品批发领域布局，另外入股光大银行、招商银行涉足银行业。

而仔细剖析生命人寿的入股时机，均恰逢股价低点，而后股价攀升。

以北京旅游为例，其2014年8月18日公布生命人寿定增入股的消息后，连续4个涨停；再以举牌中煤能源为例，2014年3月4日生命人寿通过二级市场累计持有公司A股和H股的表决权已达5%，但其股价正值自2008年上市以来的低位4.3元/股，后续股价稳步攀升；2014年9月3日，生命人寿及其境外全资子公司富德资源控股集团累计持有公司A股和H股13.28亿股，占总股本的10.014%。同年11月底，中煤能源忽然大幅攀升，今年1月7日其股价达到近两年的新高8.2元/股，较其第一次增持时已然翻倍。

再看生命人寿的举牌、入股标的，跟安邦类似，均在地产股和银行股身上重下筹码。

在王国军看来，这跟险资的属性有一定关系。“寿险险资一般做的是长期投资，因此要找那些前景好、能够提供稳定利润的行业。像分歧很大的房地产业，虽然过了黄金时代，但是利润还是有保障的。”