正德人寿资金充裕 举牌两家公司成险资新鳄

在举牌中视传媒仅14个交易日之后，正德人寿又一次充当起了资本市场“野蛮人”的角色，此次的目标换成了东华科技。东华科技5月19日晚公告称，正德人寿通过二级市场增持，持有公司股份比例达到5.0224%。

市场人士指出，保险机构的资金充沛，且资金配置需求旺盛，这成为了多家保险机构前仆后继举牌的内在动力。煤化工污水处理业务快速增长的东华科技，产能逐步释放的中炬高新，这些业绩优良、估值合理的二线蓝筹股正成为保险机构钟意的投资标的。

再掀举牌浪潮

根据东华科技公告，正德人寿通过证券交易系统买入公司股票达到5%以上，本次增持后，正德人寿持有公司股份22401637股，占总股本的5.0224%。东华科技表示，公司将继续关注正德人寿对公司股份的增持情况。

从公告内容来看，正德人寿举牌东华科技的建仓周期非常短，今年4月份就买入了1780.75万股，5月份又继续买入459.41万股，仅一个多月时间就迈过了举牌的红线。不仅如此，正德人寿的买入价格也非常集中：介于24.30元/股至26.00元/股之间。而5月19日东华科技股价收于26.66元/股，略高于正德人寿的持仓成本。

在此之前，正德人寿刚刚于4月底举牌了另一家A股公司——中视传媒。该机构在1月20日-4月27日期间累计增持中视传媒1657.51万股，占总股本的5.0012%。这是获得保监会展业资格“解禁”之后，正德人寿首次亮相资本市场。

正德人寿的掌门人是创立杉杉品牌的郑永刚。近些年，杉杉集团实施多元化发展战略，早已摆脱了服装品牌的传统印象，相继布局金融服务、城市综合体、贸易物流、园区开发等领域。

其实，保险机构举牌A股上市公司早已屡见不鲜，尤其是2014年以来曾几度引发市场关注。2014年12月至今，安邦保险先后入股了民生银行、招商银行、金地集团、金融街等四家行业龙头。2014年以来，生命人寿先后举牌中煤能源、金地集团、农产品，涉及采掘行业、房地产、专业连锁三大行业。

值得注意的是，保险机构资金充沛，投资风格格外凶猛。仅安邦系在二级市场增持民生银行的投资额便超过了400亿元，生命人寿在2014年4月-6月期间就累计购买金地集团1.26亿股，一举坐上第一大股东的“头把交椅”。

进入2015年第二季度之后，保险机构举牌之风丝毫未歇，反而增加了很多新的成员。中炬高新4月份公告称，前海人寿已持有4000.25万股上市公司股份(占总股本的5.02%)，由此触及举牌红线。大商股份披露的年报显示，安邦保险-传统保险产品持有公司4.999758%的股权，逼近举牌线。

资金充裕添举牌底气

相比于早已成名的安邦保险、生命人寿等机构，正德人寿可谓是资本市场的“新兵”，在化解了股权争夺的纠纷之后，正德人寿不仅扩充了资金规模，也加快了资本市场布局的步伐。

2014年9月，经过股东内部和解，郑永刚正式回归正德人寿，并担任董事长一职。为尽快恢复公司偿付能力，正德人寿先后进行了三轮增资，注册资本从2014年9月的20亿元增资至目前的38亿元。与此同时，2014年12月24日，保监会官网发布通知，解除正德人寿部分监管措施，可恢复开展新保险业务和进行之前被禁止的股权、不动产投资。

刚刚获准开展股权投资业务不足半年，正德人寿就在A股市场接连举牌了中视传媒、东华科技，这种看似迅猛的投资方式背后有着巨大的资金配置需求。

翻阅正德人寿的2014年财报可以发现，该公司目前最主要的两款保险产品分别为正德龙盛两全保险(万能型)、正德龙旺两全保险(普通型)，保费规模为448，725.50万元和319，219.40万元。不过，正德人寿的资产配置并不合理，定期存款高达84.05亿元，而交易性金融资产、可供出售金融资产分别只有25.56亿元和17.23亿元。上述数据显示，正德人寿大量的资金以银行存款的形式存在，没有发挥资产配置实现增值的功能，巨量的资金需要通过股权、不动产等形式进行对外投资。

与之类似的还有前海人寿，该公司2014年货币资金、定期存款分别为43.77亿元和15.80亿元，而以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产为87.43亿元，长期股权投资为24.97亿元。虽然前海人寿的资产配置情况相比正德人寿合理，但依然有很大的对外投资空间。

正是内在的投资需求推动，安邦保险、生命人寿、正德人寿、前海人寿接连举牌A股公司，成为了众多机构投资者中的重要角色。

险资钟意二线蓝筹

在大肆买入金融、房地产等行业股票之后，今年二季度以来，保险机构的举牌对象有了明显的变化，更多的资金流向了业绩优良、估值合理的二线蓝筹股。

近些年，东华科技一直积极寻求污水处理“BOT”项目和拓展煤化工污水处理业务，持续做强做优环保产业。在订单方面，东华科技也出现了业务规模爆发式增长的趋势。5月19日，东华科技发布公告称，该公司与中国海洋石油总公司签订的《中国海油鄂尔多斯40亿标方/年煤制天然气项目设计服务合同》正式生效，合同金额为5790万元。前一天，东华科技披露，公司与新疆生产建设兵团天盈石油化工股份有限公司签订的《天盈公司30万吨/年乙二醇项目工程设计合同》正式生效。

被前海人寿举牌的中炬高新近两年的净利润均维持在2亿元左右。方正证券研究报告指出，随着中炬高新后续产能逐步释放，规模效应逐步提升，毛利率和净利润率还有显著提升空间。

需要指出的是，近期保险机构举牌的A股公司除了业绩稳定、估值合理之外，国企改革、一带一路等概念也成为了潜在炒作的概念。

东华科技在2014年年报中提及，“公司把握国家推出‘一带一路’战略的政策机遇，加强对国外市场的整体布局和已有市场的深度开发工作，进一步加大了‘走出去’力度”；2015年将“抢抓‘一带一路’等政策机遇，确保公司2015年度经营目标的实现”。

在被前海人寿大举增持的逼迫下，中炬高新发布公告称，股票于5月6日起连续停牌，公司第一大股东中山火炬集团在未来3个月内不排除通过二级市场购买、发行股份、资产注入、寻求一致行动人等方式，增持公司股权；也不排除策划重大资产重组、债务重组、业务重组和资产剥离等重大事项。